事项
　　中共中央政治局26日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。胡锦涛主持会议。
　　会议指出，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，着力控制高耗能、高排放和产能过剩行业盲目扩张，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾，控制价格总水平过快上涨。深入贯彻落实科学发展观和中央确定的方针政策，稳定、完善和落实宏观调控政策，财政政策要加大对结构调整支持力度，货币政策要稳中适度从紧，促进经济社会又好又快发展。

　　平安观点
　　从“偏快”转向“过热”的因素：投资和信贷、贸易顺差、通货膨胀
　　从中央在5、6月份提出要“防止经济增长由偏快转向过热”，到现在“遏制经济增长由偏快转向过热”，态度的变化显而易见。对比一季度和二季度经济增长主要指标，我们发现，6月份当月的投资和信贷增长、贸易顺差扩大以及通货膨胀压力有比较明显的加速，6月单月城镇固定资产投资同比增速达到28.5%，超过前5个月平均增长率2.6个百分点；6月份新贷款比5月份有明显提高；6月份贸易顺差269.1亿美元，创下单月顺差新高；CPI达到4.4%，为33个月来的新高。这些数据显示，6月份是我国经济增长“偏快”向“过热”转变的转折点，也应该是中央此时提出“遏制经济增长由偏快转向过热”，认为当前的经济增长已开始进入过热状态的缘由。下一步偏紧的宏观调控不可避免。

　　高速增长背后的合理因素
　　虽然从增长率的角度看，目前的确处于总需求十分旺盛的阶段，有偏快之嫌，但是，企业效益的提高和利润的增长、商业银行市场化经营的需要、国际市场需求和国内供给能力的扩张，以及消费需求较高速度的增长等等，是当前经济发展中十分积极、合理的因素，是总需求增长的推动力。经济增长的质量已比04年有显著改善。
　　从政府调控的角度看，今年以来对投资增速的抑制，总体上也还是比较有效的，至少到5月份，还是如此。分析投资和信贷增长的情况，我们可以看到，6月份新增贷款的增加，并未脱离过往几年5、6月份的季节性变动特性；而新开工项目的增长情况，与05、06年相比已有很大程度的回落。
　　可以说，目前的“过热”尚属初期，而且通货膨胀、贸易顺差等在前期已出台政策的影响下，年底前将会出现一定改观。吸取05年的教训，在04年严厉调控之后，国内需求疲弱，并因此引起贸易顺差大幅扩大，后果延续至今。所以，下半年的调控，我们认为应不会以牺牲总需求为代价,而是以抑制过度需求（即经济泡沫）为出发点。

　　（详细报告请见附件）