今年上半年经营业绩略微超出市场预期：
　　报告期内，公司实现主营业务收入219,089.72万元，比上年同期增长74.92% ;实现营业利润27,401.09万元，比上年同期增长105.36%，实现归属于母公司股东的净利润17,309.58万元，比上年同期增长79.91%。公司业绩略超出市场预期。

　　尿素业务维持了较高毛利水平，粉煤成型气化技术优势显现：
　　在今年尿素市场旺季不旺的情况下，公司尿素收入增长47％，毛利率达到23.15%。在已经公布的尿素上市公司里，该毛利率是最高的。这显示了公司专有的粉煤成型气化技术的优势。我们判断在成本推动和国际尿素供给偏紧情况下尿素价格难以形成趋势性下跌，更可能的是季节性价格下跌。

　　DAP业务在去年投产情况下毛利水平超出我们预期，后市继续看好：
　　公司DAP业务去年投产以来生产稳定，在今年第一季度主要供应去年预收款订单的情况下其毛利水平为16.67%,盈利能力高于我们的预期。而在DAP价格高企和磷矿资源紧张情况下，我们看好公司该项业务发展。

　　季戊四醇价格走高，盈利能力增强；PVC价格继续升高提升盈利能力：
　　公司的精细化工品季戊四醇今年价格大幅走高，从而大大增强了盈利能力，该项业务的盈利水平超出市场预期。在石油价格持续走高的情况下，我们认为PVC价格将会持续走高，PVC业务在三、四季度有望提升盈利能力。

　　风险分析：
　　主导产品价格持续走弱，快速扩张过程中负债风险加大。

　　（详细报告请见附件）