公司中期实现营业收入12.04亿元，同比增长34.99%，净利润1.08亿元，同比增长126%，EPS达0.48元，超过我们前期报告的预测。

　　主要原因是整合业务全面开花，净利润增长幅度大幅高于收入增长。首先，合并报表增加盈利能力更强的山西煤机，山西煤机实现销售3.02亿元，净利润达0.82亿元，净利率高达27%，远高于公司现有业务盈利能力；同时，通过参股王坡煤业，实现投资收益0.37亿元，也是一大原因。

　　另外，管理提升锦上添花。作为核心主业，煤机实现营业收入9.12亿元，同比增长27%，但是由于加强成本控制和市场开拓，毛利率高达30.74%，比去年大幅提升8个百分点。我们认为，公司成本控制和市场开拓的潜力巨大，通过内部管理提升，公司内生性增长的动力更为强劲和持久。

　　近期行业数据比较乐观，今年上半年煤炭产量达到10.8亿吨，同比增长11.4%，行业固定资产投资额达到580亿元，同比增长14.6%，同我们预期一致。对“十一五”期间煤炭装备的需求，我们依然持乐观的态度。

　　由于整合业务增长显著，同时管理明显提升，预计公司今明两年业绩增长将超过我们前期的预期，因此，上调公司盈利预测，07-09年的EPS分别为1.11元、1.51元和1.99元，则现有业务合理价值为49-50元/股，同时，鉴于公司明确的资产注入承诺，维持“增持”的评级。

　　（详细报告请见附件）