上半年净利润同比增长15倍，实现每股收益0.31元
　　2007年1-6月份，公司共实现营业收入7.9亿元，营业利润2.1亿元，分别比去年同期增长726％和8078%；实现净利润1.06亿元，同比增长1543％；实现每股收益0.31元，基本符合预期。公司业绩同比大幅增长的主要原因是，去年同期由于当年主要利润来源万城华府二、三期均在下半年竣工，导致中期出现阶段性亏损。报告期内公司毛利率达40%，主要是由于万城华府项目后期的销售价格不断提升所致。

　　公司业务进入收获期，07年增长将在100%以上

　　近两年公司已进入收获期，主要结算项目万城华府二、三期将在07年结转完毕，按照开发销售进度，公司半年每股收益其实并不高，更多的收益将在下半年体现，预计公司全年将实现净利润3.2亿元，同比增长在100%以上。

　　项目进展有序，07年以后的业绩增长值得期待
　　除万城华府二、三期外，北京的亿城天筑项目将于今年四季度竣工结算，目前预售款5.7亿元；西山华府项目也将于年内开工建设；合作开发项目晨枫家园已开始销售。天津的亿城山水颐园项目将于07年第三季度竣工结算，目前预售款3亿元。苏州的亿城新天地项目一期已开工建设，将于年内开盘销售。以上项目将是公司07年后的主要利润来源。公司项目形成了良好的梯队结构，未来将在深耕京津市场的同时，加大长三角二线城市的拓展，未来几年的持续增长值得期待。

　　估值偏低，维持“推荐”的投资评级
　　公司质地优良，项目盈利能力强，在北京市场已经形成一定品牌，考虑到近两年北京房地产市场较好，公司未来仍有增加土地储备预期，发展空间广阔；预计07、08年EPS分别为1.1元和1.48元，动态P/E分别是21倍和15.5倍，估值偏低，维持“推荐”的投资评级。

　　风险揭示
　　公司是开发规模较小，对于单个市场和单一几个项目依赖性强，业绩实现主要依赖于市场走势；目前公司资产负债率78%，资金财务压力是需要迫切解决的问题。

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