行业景气度略有回落。6月份我国出口钢材再创历史次新高，进一步缓解了国内过剩供给的压力。最不被市场看好的冷热板卷价格终于在7月中旬止跌，但前期钢材价格的大幅下跌所产生的高库存的消化情况值得关注。如果库存出现持续大幅下降，冷热轧板卷的价格或将真正确立止跌回升的趋势。进口铁矿石量减价升，6月单月铁矿石进口量的同比增幅首次出现下降，同时价格继续攀升，同比上涨32％。受钢材价格下跌以及原材料价格上涨的双重制约，钢铁企业利润增幅大幅回落。

　　短期调整不足俱，行业景气度有望回升。首先，出口政策频繁调整使市场所担忧的出口量的大幅回落不会出现，预计下半年月均钢材出口量在400万吨左右。其次，5月份以来的钢材价格下跌属于短期季节性调整。在供需结构持续改善，原材料价格和国际市场价格的高位运行，以及各个品种钢材价格内在的联动性的共同作用下，随着库存的逐渐消化，钢材价格有望在三季度末全面企稳。第三，由于目前行业运行态势与04年宏观调控时有较大差异，加之上半年已经连续四次出台了出口贸易政策，并且节能减排、关停和淘汰落后产能政策的效果需要时间显现，因此后期继续出台新的调控政策的可能性不大。

　　投资策略。维持对行业“推荐”的投资评级。看好三类公司。第一类，行业内的龙头公司，包括宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、太钢不锈。第二类，长材+中厚板的公司，包括济南钢铁、韶钢松山、南钢股份、安阳钢铁、酒钢宏兴、邯郸钢铁、柳钢股份、重庆钢铁。第三类，产能大幅增长的公司，包括马钢股份、唐钢股份等。

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