黑猫股份今日公布2007年中报，报告期内公司实现主营业务收入5.88亿元，同比增长39.16%；实现主营业务利润4432.02万元，同比增长110.60%；实现净利润2817.04万元，较上年同期增长46.97%。

　　上半年是传统淡季，公司实现业绩符合预期，下半年随着旺季到来，公司业绩环比将会有较大提升。

　　原定于9月份的3万吨/年软质炭黑和1万吨/年硬质炭黑生产线（两条生产线都位于本部）已经于7月投产，投产速度的提前将会为公司多贡献两个月的炭黑产量，公司业绩存在超出预期的可能。

　　由于本年度新生产线投建速度提前，公司后续生产线建设也将提前，这将会提升公司业绩。

　　公司上半年出口实现收入规模、在收入中所占比例都有提高，但由于炭黑出口退税率的下调，后期出口受到影响，但从长期看，出口是公司需要寻求突破的方向。

　　公司本部所得税免征的税收优惠政策已经于6月份到期，由于目前公司本部炭黑产能占公司总产能的一半，所得税优惠到期对公司业绩影响较大。公司正在重新申请优惠税收支持，我们认为公司还是有可能再度获得一定税收优惠。

　　橡胶行业的快速发展对炭黑行业提出要求：一、行业总体规模要快速发展；二、单个企业规模需要迅速扩大。这对于龙头企业非常有利，我们认为在这一进程中，黑猫股份最有可能成为行业领导者。

　　我们维持前期深度报告中的盈利预测，预计公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.91元、1.14元和1.41元，给予其30倍的市盈率是合理的。公司目前股价已经达到我们前期预测的27.3元，考虑到公司后续发展潜力，我们给予公司短期“增持”、长期“增持”投资评级。

　　风险因素。煤焦油价格波动影响炭黑盈利能力；所得税优惠能否获得存在不确定性

　　（详细报告请见附件）