上海汽车拟发行可分离债融资
　　公司今日公告：拟发行认股权证和债券分离交易的可转换公司债券，发行规模不超过人民币80亿元，债券期限为6年，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证，认股权证的存续期为“上市后2年”。
　　募集资金主要用于四个方面，其中“乘用车自主品牌建设”资金需求最高。

　　这是上海汽车自2006年通过定向增发实现整车业务上市后，在资本市场上首次融资行为。预计分离交易可转债及所附认股权证如全部行权，公司所募集资金合计不超过160亿元。
　　我们在前期报告中已经多次提示“公司有意发行可分离转债”事宜，目前股价已部分包含上述预期。具体分析，参见《对上汽整合、融资、自主品牌的讨论》2007/6/20按照武钢等股价表现看，因为有奉送的权证，正股普遍有15％以上的涨幅，并且正股交易性加强。
　　上调公司盈利预测，将上海汽车2007、2008年EPS预测分别从0.76、0.86元上调至0.82、0.92元。顺便一提的是，1H07公司EPS有望在0.40元以上。
　　考虑到公司即将发行可分离债、有望获取“中国自主品牌轿车”的领导地位，给予12个月目标价为25元（27x）。
　　维持“谨慎推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）