中报显示公司主营业务收入达到35.3元，较去年同期增加53.57%，净利润为6.06亿元，较去年同期增加94.21%，按照中期的股本每股收益为0.51元，按照最新10送4股摊薄后股本每股收益为0.42元。

　　业绩增长的主要原因：公司的宁波的MDI产能得到完全释放；主导产品的毛利率较去年同期上升，增幅最大的是聚合MDI，毛利率为38.41%，较去年同期增加6.71个百分点；另外，公司收到的宁波市政府补贴也是业绩增长的原因之一。

　　建筑节能对聚氨酯的需求将极大地拉动MDI的需求：如果全部使用聚氨酯保温材料，对聚合MDI的需求将达到75万吨，未来我国MDI需求空间巨大。因此，无需担心巴斯夫和拜耳在中国建设的MDI产能释放。

　　光气领域相关多元化：公司在光化技术上取得了技术突破，宁波的16万吨产能将利用此技术于今年年底扩能到30万吨，烟台的10万吨产能将扩能到14～15万吨。未来将利用在光气化领域的优势在聚碳酸酯和HDI等领域展开相关多元化。

　　受益于所得税优惠：公司是典型的高技术企业，却没有享受高新技术企业的15％所得税优惠，目前的税率在30％左右。虽然宁波地方政府给予了公司财政补贴，但是显然所得税优惠受益更大。我们估计宁波分公司很可能在2008年获得15％的所得税，而烟台明年将实施25％的所得税。因此，公司将明显受益于所得税优惠。

　　维持“买入－A”评级，建议继续买入：按照最新摊薄后的股本，我们预计公司07年的每股收益为0.81元，08年将达到1.22元，09年为1.92元，相应调整12个月目标价为58元，维持“买入－A”评级。

　　（详细报告请见附件）