2季度经济数据显示，通货膨胀压力仍然主要来自肉禽蛋等食品类因素，核心通货膨胀稳定，PPI继续稳中有降。经济增长主要受到消费和贸易顺差的驱动，投资加速到偏快的水平。造成这些现象的基本原因在于汇率层面，应加快汇率升值步伐。

　　受劳动力市场紧张、资产价格上涨等因素影响，劳动工资上升，预计消费继续加速增长；受国内产能释放、国外需求、汇率等因素影响，净出口将继续保持大幅盈余局面；受企业盈利、消费需求和宽松的金融条件影响，投资增长率继续加速，并推动经济增长率上升。预计3季度GDP增速11.8%，CPI涨幅约4.3%。

　　随着未来宏观经济数据的逐步公布，我们预期调控措施可能仍将陆续推出。在中长期内，汇率的升值步伐可能逐步加快；在短期内，加息、提高准备金率等政策有可能继续推出；信贷和土地供应收紧；继续调整出口退税率；围绕节能减排等目标进行的市场准入控制力度进一步增大。

　　从贸易顺差、银行主动信贷投放和企业盈利层面看，股票市场在继续调整一段时间后，将重新进入上涨过程；调控压力的增大和调控措施的陆续推出对市场的影响将是短期的，不影响市场继续重估的基本方向。

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