OTC仍然是公司业绩增长的主要动力。中报披露，今年上半年，公司主打产品健胃消食片销售3.87亿元，同比增长4.28％；草珊瑚含片销售9413万元，同比下降5.41％；亮嗓销售1682万元，同比增长15.71%。由于费用控制，公司的原有OTC品种增长放缓，而亮嗓虽然赞助了“红楼梦中人”选秀节目，但影响力有限，对于产品的市场形象没有起到积极作用，因此销售基本上没有增长。

　　上半年营业费用率下降较大，但预期全年费用率恢复到正常水平。上半年，由于减少对原有产品的广告投入，公司营业费用率下降至35.47％。但下半年，公司新产品投入市场，将增加较多的市场营销费用。我们预计全年的营业费用率会回升。

　　公司在OTC营销领域的核心竞争力，成为企业未来业绩增长的保证。公司的渠道管理能力很强，对终端有较强的控制力；公司营销策划的优势，保证了产品的市场推广；公司有一个强有力的专业化团队，多年积累形成的“江中”品牌，这些都构成了公司OTC业务的核心竞争力。下半年，公司重点推出的新产品在各自的细分市场有一定优势，我们预计将有良好的市场前景。

　　公司通过委托生产减少固定资产投资。江中药业的OTC生产线目前产能偏紧，公司也在考虑利用其他企业的生产线加工产品。由于江中具有很强的渠道分销能力，可以不断填充产品，提高运行效率。

　　创新药物对未来公司业务产生积极影响，但短期内不会贡献利润。江中在较早的时候就确定发展有壁垒的专利创新药物的战略。与军事医学院合作的创新抗艾滋病药物——IBE5。IBE5抑止HIV病毒的整合酶，对艾滋病以及乙肝都有潜在的治疗效果，目前即将进入临床II期。这一药物相比目前的鸡尾酒疗法，副作用更低，治疗效果相当，并且有提高患者免疫力的功效，有可能成为治疗艾滋病的革命性药物。

　　业绩预期。鉴于OTC新产品今年进入试点，明年有望出现爆发增长，我们调整了对公司的盈利预期。预估今年业绩为0.49元，08年为0.63元，对于创新药物，我们暂时没有进行估值，在后续的详细报告中，我们将对此进行全面评价。公司未来保持业绩快速增长，而且具有创新药物机遇，我们认为公司具有长期投资价值，维持“推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）