公司拥有煤矿（控股公司所有）、电力、电解铝、高纯铝、电子铝箔完整产业链，产品附加值逐级提高，原料具有成本优势。

　　从公司产品结构来看，属于电子元器件产品的原料供应商，从技术含量来看，属于高科技产品，享受15％的优惠所得税率，因此我们认为，公司已脱离了有色金属行业的强周期性特点，成为稳定增长的电子原材料生产企业。

　　公司目前的核心业务是高纯铝和电子铝箔，产品技术达到国际先进水平，国内市场占有率分别为80％和60％。公司具有产品定价权和垄断优势，产品毛利率常年稳定在40％左右水平。公司正在筹资实施扩产和技术改造项目，未来成长空间巨大。

　　目前公司电子铝箔工艺、技术尚待进一步开发和完善。公司正与全球第五大电解电容器企业洽谈技术合作和合资事宜。一旦技术成熟，公司将会更加巩固在电子元器件供应中的龙头地位，公司高速增长可期。

　　鉴于公司目前的行业地位和明确的成长性，以及作为高科技电子原材料企业，我们给予35倍的PE是合理的，按照08年摊薄后的EPS，公司短期的合理目标价为43.75元，考虑到公司在09年之后将是筹资项目完全达产，产量完全释放的最好的时期，估值空间还将会进一步扩大，给予公司“推荐”评级。

　　（详细报告请见附件）