基金二季度持股结构分析

    07年二季度基金总体规模大幅增加，基金总体份额较去年四季度增长了58.73%，由07年一季度的0.75万亿份增加到07年二季度末的1.19万亿份。结构上看，积极型的投资基金更能吸引投资者的关注，二季度偏股票型的基金份额的增长进一步加快。

　　无论是新基金的大规模发行，还是老基金的净申购，都带来了基金规模的快速增长，使得对股票的需求依然强劲，对股市仍然构成有力的支撑。

　　基金在A股市场的市值比重上了一个台阶，基金的影响力得到进一步的增强。市场投资者的力量转换，使得行情也已发生结构性的变化，市场风格从概念股低价股转为价值股绩优股，相信这种转变仍然会在未来一段时间内延续。

　　二季度末偏股型基金总体仓位为78.97%，基本保持稳定略有上升。在二季度大盘出现较大幅度震荡的背景下，仓位的稳定显示基金对于股市仍然较有信心。我们判断三季度基金的仓位仍然会保持比较稳定的态势，随着中期业绩增长的逐步明确和调控政策的明朗，整体的仓位会有所提高，从而促使行情向纵深发展。我们继续维持下半年上证指数有望挑战4600点的观点。

　　基金行业配置二季度又出现大幅度的调整，其中机械行业是一直增持的行业，这也是我们持续看好并推荐的行业。在一季度持股市值大幅增加的纺织服装、电力等遭到大幅减持，而一季度大幅减持的房地产和采掘业则受到追捧，被大幅增持。我们认为三季度行业配置仍将发生变化，金融、地产将是配置围绕的核心，比例将保持稳定。对于一些遭受到大幅减持的行业，如钢铁、电力、食品饮料等行业，在基本面稳定的情况下，将受到资金重新回流的支持。

　　基金规模的大幅扩张，以及在市场反复震荡洗礼下，价值投资理念逐步的深化，带来了对绩优股大盘蓝筹股的需求。在这种背景下，我们认为中国的“漂亮50”具备形成的基础。

　　按照优势企业的基本标准，我们在A股中选出了50家上市公司，这些公司稳健的经营、持续增长的业绩预期以及良好的竞争优势，为长期投资提供了价值基础。我们维持对“漂亮50”“贪婪持有”的基本投资策略。

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