近日我们调研了新材料行业的龙头——星新材料。期间我们与公司相关人员重点就星新材料的主要产品的产能和产量、主要产品的价格走势、定向增发资产的情况、国内有机硅行业发展趋势等几个重点问题进行了交流。根据初步测算的结果，预计2007年—2009年星新材料EPS分别为1.15元，1.80元和2.40元。根据目前的股价我们判断此次定向增发股本增加额应在1亿股以内，如果按照1亿股计算，则增发摊薄后2007年—2009年公司EPS分别为0.90元，1.41元和1.88元。考虑到公司在有机硅行业中的地位、未来资产注入的强烈预期和高成长性，我们给予公司2008年40倍的PE和2009年30倍的PE，这样计算公司的估值为56.40元。7月20日公司股价为43.22元，距离估值尚有30.50%的上涨空间。综合考虑，我们维持对星新材料“买入”的投资评级。

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