据中电联最新数据显示：07年1-6月份，全国全社会用电量15149.54亿千瓦时，同比增长15.56%。第一、二、三产业用电量分别同比增长2.67%、17.18%、12.16%，总体来看用电需求增速绝对值较高，但相对值有小幅回落，由前五月的15.83%降至15.56%。绝对值高企的原因在于6月份第二产业用电量仍维持快速增长，居民用电同比增长10.97%，较前五月有大幅增加，达到上半年来同比增长最高值，我们认为主要是由于夏季来临，居民空调用电量等迎丰度夏的季节性因素增加所致。

　　1-6月份，全国规模以上电厂发电量14850.31亿千瓦时，比去年同期增长16%。其中，水、火、核电分别同比增长1.7%、18.3%、3.7%。全国6000千瓦及以上发电生产设备容量62315万千瓦，同比增长20.8%。可见供给方面与需求略有趋缓势头相反，1-6月供给增速较去年同期增长16%，高于前五个月的15.8%，环比呈增加态势，鉴于供给增速高于需求增速，且下半年还将投产7000万千瓦左右，我们认为这将必然导致利用小时数的继续缓慢下滑。

　　利用小时数继续下滑，景气度高存在于两类地区。1-6月份，全国发电设备累计平均利用小时为2437小时，比去年同期降低100小时，利用小时数的下滑完全符合我们早先预期。我们认为景气度高的地区主要为两类：一类是资源密集型地区：如宁夏、甘肃、吉林、山西、辽宁、内蒙、新疆等，另一类是负荷密集型地区，如北京、天津、浙江等。前者主要是由于资源丰富、节省运输、具备成本优势；后者主要是经济发达的高工业附加值地区，人口密集，用电需求相对较大。煤耗参数显示节能降耗有一定成效。

　　综上，电力行业需求增长强劲在短期内不及供给增速，扩容压力仍然存在，我们预计行业平均机组利用率在07下半年仍然是谷底运行，在08年回暖的可能性较大。在煤电联动启动之前，我们仍维持行业“谨慎推荐”的投资评级，并结合上述利用小时数的地域分析，建议投资者重点关注电源节点布局于资源密集型或者负荷密集型或者两者兼备地区的电力企业，如：长江电力、华能国际、国投电力、国电电力、粤电力、深能源、银星能源、金山股份、宝新能源等重点公司。

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