此次减征利息税和加息的政策在我们的预期之中，是针对当前消费者价格指数过高，固定资产投资持续反弹及信贷大幅增长进行的宏观调控。

　　8月15日利息税下调后，扣除利息税后的存款收益为3.16%，考虑CPI全年上涨3.2%的因素，实际存款收益大幅增加，但仍未出现正的收益。

　　减征利息税在提高低收入人群的储蓄存款收益的同时，也会降低商业银行存款的边际成本，有利于商业银行资金来源的增加。

　　贷款基准利率提高27个基点，央行主要是针对5、6月份固定资产投资的持续反弹和上半年金融机构人民币贷款大幅多增。

　　小幅上调活期存款利率0.09个百分点会增加商业银行的存款成本，使其存贷款利差下降约0.03个百分点。

　　人民币将会加速升值。人民币对美元名义汇率年底可能达到7.34-7.39，而人民币汇率达到7.30以下的可能性也是存在的。

　　央行加息仍有空间。考虑到下半年固定资产投资增速持续反弹的压力，央行可能选择再加息一次。

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