公司于2006年11月启动非公开发行股票，于2007年5月22日完成重组。重组之后，公司由原来的以特钢冶炼为主的传统公司转型为基于网络的电信增值服务为主的电信服务商，主要业务包括互联网相关业务、“平安北京”城市安防监控网络业务和“酒店多媒体”业务。

　　我们认为重组之后，公司价值评估的核心是如何评估公司的核心资产北京城域网的价值。我们知道建设基础电信网络受到国家法律法规的严格限制，而基础电信运营商对其他机构数据网络建设一般采取排斥的态度，管道、线路、建筑物业主对新建网络也有诸多限制。这些因素使得城域网价值不容小觑。而公司拥有的IP地址资源也是公司的一笔巨大财富，同时我们还应该看到一张城域网未来将衍生出更多的价值。综合这些方面，我们认为公司现有覆盖北京的城域网的价值无可估量。

　　我们预期公司互联网相关业务未来仍然可以保持平稳的增速，而“平安北京”项目则可以为公司提供有保障的业绩增长。“酒店多媒体”业务也将贡献一定的利润增长。

　　我们估计2007～2009年公司每股收益为0.49元、0.99元、1.53元。基于业绩增速和公司核心资产的价值，我们首次给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：假如“平安北京”项目进度低于我们的预期，对公司业绩影响较大，业绩则可能低于我们的预期。

　　（详细报告请见附件）