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——城市商业银行的投资策略
●全球小银行数量众多，但无论是资产质量、盈利能力、估值水平落差很大，有远高于大银行的，也有远低于大银行的。统计结果发现，PB与ROA高度相关。
●国际上有原来的小银行成为国内大银行的案例，如德国巴伐利亚银行、美国第一银行，但跨时达几十年以上，并且主要是并购驱动。
●高回报可以给高估值，但之后的股价高增长依赖扩张能否持续。
&nbs p; ●考虑南京和宁波银行的高回报率、及可能的跨区经营成为大银行的机会，上市首日目标价可达20元，PE达50倍，PB分别达4－5倍。
