创新型的医药企业、致力于中药现代化

　　从历史经验和实际增长来看，热毒宁注射液将成为公司明星产品，预计销售收入增长率为07年401.71%、08年48.19%、09年38.31%。
　　主要产品桂枝茯苓胶囊为细分专科市场的隐形冠军，有望平稳增长，增长率为07年4.72%、08年4.32%、09年3.93%。六味地黄软胶囊有望扩大OTC市场份额，预测销售收入增长率为07年43.31%、08年16.57%、09年15.58%。
　　精细化管理和预算制度，保证了公司的成长。公司的管理费用占主营业务收入比自05年的12.66%下降到06年的11.83%，财务费用和其他应收款占主营业务收入比也较去年同期下降0.11和2.16个百分点。母公司营业费用比去年同期下降了1.50个百分点。
　　营销体系实行产品线事业部制度将会大幅度提升业绩。公司人均月销售收入从02年的1.88万元提升到06年的6.23万元，假设公司能够成功实行产品线事业部制度，则整体销售收入将有望增长47.84%。

　　盈利预测：我们预测公司2007年EPS：0.539元、2008年EPS：0.729元、2009年EPS：0.806元。

　　估值：我们取08年EPS0.729元计算，给予30xPE，公司合理估值为21.87元，取8%为波动空间，得到理论估值区间20.12～23.62元

　　（详细报告请见附件）