我们上周的策略观点鲜明地认为大盘在经过三周的系统性风险释放之后出现短期反弹的概率较大，周线最有可能收出阳线。结果沪深两市分别反弹3.51%和3.4%，事后表明这种判断相当精准。由于上周反弹缩量明显，出现了典型的价量背离走势；同时又因为新股发行节奏偏快、宏观调控政策（如加息等）可能出台和资金面难以为继，我们对本周的看法是中性偏空，反弹难以为继，即使冲高也会回落。因此操作上谨慎为佳。

    宏观经济偏热依然明显，CPI指数六月可能再创新高，宏观控调政策未来仍将保持紧缩；新股发行节奏偏快，而资金的流失和资金供给增量的减缓让市场承受双重压力；能给市场带来暖意的可能是上市公司业绩不断改善的预增公告。然而这种预增之中隐藏了不少隐忧，众多上市公司的业绩改善大都来自非经常性项目的投资收益，其未来业绩改善的持续性并没有保障。所以综合以上基本因素我们认为市场中期难言乐观，短期经过上周的反弹后本周震荡加剧，大盘在靠近3960点附近压力较大。

    再从盘面表现看，我们观察到市场整体出现了反弹乏力的各种迹象：大盘持续走高时涨停家数持续减少，涨跌比率却不断降低，与此对应量能也持续萎缩，属于典型的价涨量缩走势。技术上，这种价量背离正好发生在大盘靠近20日、30日和60日的汇合点。中期均线压力都集中在3960点附近。鉴于目前技术形态和价量背离的乏力走势，市场反弹的后续空间有限，继续重回调整的轨道概率极大，因此建议以防范风险为主。

    综合宏观经济运行及可能的政策、市场资金、股票供求和盘面与技术的走势等几方面的因素，我们仍然认为大盘中期机会不大，相反中期风险随股指上涨而加大。

    短期虽有中期业绩增长的支撑，但业绩的隐忧和短线价量严重背离的走势预示市场上行乏力，即使冲高也会再回落。

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