6月份金融数据显示，新增贷款增长继续偏快，贸易顺差创下单月新高，贸易和资本项目双顺差推动外汇储备高速增长，流动性过剩压力继续加大。鉴于当前经济体系贷款需求仍然十分旺盛，通胀已阶段性上升至3%警戒线以上，全国房价呈现加速上涨趋势，城镇固定资产投资增速偏快，为防止经济增长由偏快转向过热，央行仍需继续小幅加息以抑制贷款需求过快扩张，同时将进一步加大流动性回收力度。

　　贷款增速偏快源于需求过旺
　　尽管央行于5月18日实施年内第二次小幅加息，但6月份当月人民币贷款继续同比多增，这说明经济体系贷款需求仍然旺盛。6月份，人民币各项贷款增加4515亿元，同比多增566亿元。今年上半年，商业银行主要通过压缩企业短期贷款和票据融资来响应央行的紧缩措施，今年一、二季度，企业短期贷款及票据融资分别同比少增679和193亿元。企业中长期贷款同比多增走势平稳，表明受紧缩措施影响较小，今年一、二季度，企业中长期贷款分别同比多增848和842亿元。居民户贷款增速明显提高。今年上半年，居民户贷款同比多增2958亿元，占金融机构人民币贷款同比多增3681亿元的80%。央行全国银行家问卷调查报告显示，今年2季度，贷款需求景气指数继续创新高，达到68.9%，首次超越2004年第1季度68.8%的原历史高点，各行业贷款需求景气指数均较上季大幅提高。

　　双顺差大幅增长使流动性过剩压力继续加大
　　6月份，贸易顺差创出269.1亿美元的单月新高。由于贸易顺差和资本项目顺差均快速攀升，今年上半年国家外汇储备增加2663亿美元，同比多增1440亿美元；6月末，国家外汇储备余额为13326亿美元，同比增长41.6%。6月19日，财政部宣布我国将于7月1日调低部分商品出口退税率，涉及商品约占海关税则中全部商品总数的37%。出口退税调整因素将抑制下半年出口增长，贸易顺差增速回落压力加大，但由于全球经济仍然处于高增长态势，外需仍然旺盛，贸易顺差高增长格局短期难以根本改变。总体来看，下半年流动性过剩压力将继续加大，人民币继续面临升值压力，央行流动性回收压力也将继续加大。6月份M1增速上升快于M2增速1.32个百分点，其中原因可能是央行对冲操作力度减弱导致流通现金(M0)同比增速提高。6月末，市场中流通现金(M0)同比增长14.54%，增速较5月末提高0.63个百分点。

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