公司TFT LCD项目的投资额为其他同类投资额的40%
　　莱宝高科所投资的TFT LCD空盒项目，事实上是一条CF生产线+TFT LCD核心工序，即前段ARRAY生产线。公司的投资额，相当于其他公司同类设备投资额的40%。

　　公司进入TFT LCD的技术障碍低于CSTN LCD厂商
　　CSTN-LCD的生产相对简单，只是相当于TFT-LCD的中后段工序，而对于TFT-LCD生产线中最核心的前道工序，CSTN-LCD厂商的技术积累较少。阵列板的生产所涉及到的镀膜和光刻工艺技术，是莱宝高科在过往ITO、CF生产过程中所擅长的，对莱宝高科而言，所需要弥补的技术空白只是气相沉积成膜技术。
　　因此，莱宝高科的技术跨越难度事实上小于信利国际和上海天马。

　　已有的设备成功转移经验，保障了生产线处于较高起点
　　TFT LCD设备的购买仍将沿袭2002年购入CF生产线的模式：由第三方专业设备厂商负责搬运过程，保障搬运后生产线的运营达到搬运前的状态；此后，由设备出售方保障生产线的调试和运营。由于所整体购买的这一生产线原本用于高端航空产品生产，因此将使莱宝高科在TFT LCD生产中处于较高的起点。

　　中小尺寸TFT LCD的生产仍以日商为主，有较好的盈利空间
　　与STN/CSTN已经完全转移到中国不同，全球前六大中小尺寸TFT LCD厂商占有市场61.7%的市场份额，其中70%为日本厂商生产。就电子行业在全球的转移规律来看，作为全球电子产业技术高端厂商，日商会沿着技术、盈利从低到高的产品顺序逐步放弃自身已经失去竞争优势的市场。中小尺寸TFT LCD市场，对于日本这一高成本国家仍然存在吸引力，其中的潜在盈利空间对于低成本的中国厂商显而易见。

　　公司新项目达产年度的EPS贡献预期在0.68元以上
　　由于缺乏直接的判断依据，我们分别从：公司的项目预期、终端产品价格倒推、天马和信利的盈利预期、公司的资产盈利能力等几个角度对达产年度的项目可能盈利状况进行了测算，预期TFT LCD空盒项目对EPS的贡献在0.49-0.86元之间，中值为0.68元，我们认为盈利将位于区间上部。

　　调高07年EPS预期到0.91元，08年预期为1.35元以上
　　由于更高的谷底位置——1Q07的运营超出预期，更好的运营环境，因此我们提高公司07年的盈利预期：我们预期2Q07盈利将较1Q07增长30%，约为0.23元，全年盈利预期达到0.91元，较我们原先0.85元的预期提高了7%；2008年根据不同新项目盈利贡献假设，公司盈利水平将接近1.51元；09年，在不考虑其他新投项目情况下，公司EPS将在1.59-1.77元左右，超出上线的概率较高。因此我们调高投资评级到“推荐”，目标价39.8-45.5元。

　　（详细报告请见附件）