●化工行业分析框架。我们倾向于用资源稀缺性和技术壁垒作为分析化工行业的框架的主要要素，对于资源不稀缺，技术壁垒不高化工企业，典型的如氯碱、纯碱、氮肥等行业，业绩基本上随着周期的波动而波动，主要的故事就是周期的上升。但是我们也注意到，位于第三象限的企业，除了景气周期的故事以外，还有在象限之间移动的故事，无论是从第三象限向第二象限或者是向第四象限移动，在这个过程，除了公司业绩 的提升之外，还伴随着估值水平的提升。我们之所以关注新疆天业和中泰化学，就是看好他们从第三象限向第二象限的一个转移，并且在这一过程中产能有持续的扩张。
    ●低廉的能源价格－氯碱行业的致胜之道 氯碱行业是个成熟行业，其生产工艺和产品高度同质化，成本是竞争力的决定因素，谁的成本低，谁就能在竞争中脱颖而出。而决定氯碱行业的成本的关键因素就是能源价格。
    ●新疆发展氯碱行业的优势所在 新疆发展氯碱行业具有先天的优势，煤炭、原盐和石灰石均蕴有丰富的储量，并且受制于地理环境，新疆的煤和电力目前均没法向东部发达地区输出，在这样的背景下，发展氯碱行业，把煤浓缩成PVC，可以把资源优势转化为经济优势。
    ●成本推动价格上涨更显一体化优势 未来石油价格仍然处于较高的位置，电石法相当于石油乙烯法仍然有一定的优越性，但是受国家差别电价的影响和对煤价看涨的看法，电石法相对于石油乙烯法的优势会减弱。成本推动PVC 价格上涨。在这个过程中具备从煤矿、盐矿和石灰石矿到电厂到电石厂到氯碱这样一个一体化优势的企业将在这一过程获取最大的利益。
    ●新疆天业 考虑到关联交易和同业竞争问题，集团公司在建的40 万吨PVC及其上游配套资产有注入上市公司的预期。这部分资产是目前股份公司拥有资产价值的2－3 倍，并且能够构筑起一条完整的产业链，我们给予公司08 年业绩25－30 倍的PE，6 个月目标价为20－22 元。给予“强烈推荐A”的评级。
    ●中泰化学 按照中泰产能的规划，到2009 年公司的产能较目前提升2 倍，并且能够构筑起一条完整的产业链，此外有潜在发现丰富储量煤矿的预期。我们给予公司08 年业绩25－30 倍的PE，6 个月目标价为25－28元。给予“强烈推荐A”的评级。