近一年多以来，随着中国股票和房地产市场的快速上涨，关于资产泡沫的讨论日渐引起广泛的注意。许多分析人员将资产市场的上涨与人民币升值联系起来，并以1980年代后期日元升值过程伴随的资产泡沫为借鉴，对于中国未来面临的泡沫崩溃和可能的经济萧条提出警告，这无疑是很有价值的看法。更加令人感兴趣的问题是：资产泡沫是否无可避免？政府在多大程度上有可能控制和预防资产泡沫？

　　如果仔细研究日元升值和日本资产泡沫的发展过程，并参考我国台湾地区在同一时期的经历来看，可以发现汇率升值和资产泡沫之间的关系是相当复杂的：日元在１９７０年代曾经大幅度升值，但当时并未形成资产泡沫；人民币在２００２－２００４年期间也面临着沉重的升值压力，但国内资产价格并未泡沫化；在１９８８－１９８９年日本和我国台湾地区资产泡沫发展最严重的时期，日元汇率实际上在明显贬值；在同一时期，新台币汇率虽然大体稳定，但台货币当局的外汇储备数量在下降，显示其汇率面临着贬值压力。

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