公司的主营业务包括土地开发、房产销售和物业租赁。其中土地开发和房产销售的主营业务利润率均高于行业平均水平，产品的高端定位为公司带来了较好的回报。

　　公司从事的商业地产开发和物业租赁业务与中国总体经济发展形式相关，受国家宏观调控政策影响较小。

　　公司管理层注重从长远角度来看待公司发展，现有土地储备中的优质地块将开发商业地产用以自持长期经营。公司06年开始全面推进主营业务的转型，从单纯的土地开发转向土地开发与项目建设并重。

　　公司大股东近期将把新上海国际博览中心注入上市公司，新上海国际博览中心的股权收益率为10.24％，考虑到世博会为会展业带来的机遇，新上海国际博览中心的资产质量良好。

　　不考虑股本变动因素，预测公司07年、08年的每股收益分别为0.40元、0.45元。以7月9日收盘价23.88元计算，07年和08年的市盈率分别为65.53倍和56.47倍，均高于行业平均水平。给予公司短期“观望”，长期“增持”的投资评级。

　　风险提示：对房地产行业来说，最大的风险就是政策性风险，根据07年上半年房地产市场走势判断，下半年政策调控的可能性增大。

　　（详细报告请见附件）