●公司是我国最大的海产养殖基地之一，是实施“海上山东”战略的龙头企业， 海参养殖面积近3 万亩。自2007 年以来海参价格一路上升，到5 月份以后，维持在155-165 斤/元之间，较2006 年的价格上升约30%。
    ●海参价格上涨主要是由于其他食品价格上涨的带动，以及海参需求的增长。同时，2 月份北方的台风导致部分虾池养殖海参的减产也是重要原因。 海参产出受到自然气候、环境等多种因 素的影响，会呈现出一定的季节和年份波动特征。但从长期看，随着人民消费水平的提高和海参作为一个消费品类被消费者更多的认同，海参价格将呈现出一定的上升态势。
    ●2006 年公司尝试向终端延伸，试图通过开设专卖连锁店的形式逐步实现向品牌食品企业的过渡。公司目前开店数量已经达到了150家，70%设立在对海参消费认同度较高的北京和山东。今年公司还将加强在上海的经营力度。由于开店时间较短，其成效还有待持续跟踪。
    ●公司有能力扩大养殖海域，将先期逐步实现10 万亩养殖区域的增加，从而带动产量扩张。
    ●我们初步预测公司2007 年、2008 年和2009 年的每股收益分别是0.38 元/股,0.43 元/股,0.49 元/股。考虑到公司海参养殖的龙头地位，以及有可能持续扩大养殖海域，我们认为公司的合理估值区间为12.9-15.91 元,上调为推荐评级。
    ●公司主要风险为：海参价格波动的幅度可能超过我们的预期。