——铁路制造行业投资策略分析

    ●根据国家《中长期铁路网规划》，在2005-2020 年之间，铁路建设投资将大幅增长，投资总额达2 万亿元以上，铁路制造业将会迎来较高的行业景气度。从铁道部《“十一五”规划》来看，客运高速化是未来三年的发展重点，因此，客车和机车制造业将面临更好的前景。
    ●由于国内企业尚未掌握高速技术，铁道部采取了“市场换技术”策略，因此，目前分享我国铁路车辆市场 蛋糕的主体是国外企业，在首批动车组招标中，支付的技术转让金共计227 亿元，在招标金额中占比达51%。
    ●那么，哪些国内企业能够在消化吸收国外技术方面有所突破呢？我们看好有着渠道优势的学习型企业。作为国内领先企业，他们同国外企业组成铁道部认可的联合体，学习吸收国外先进技术。
    ●在客车制造业，通过吸收消化国外技术，四方车辆走在前列，目前已在动车组总成、车体和转向架领域有所突破，掌握核心技术，并有望在未来的京沪和武广等大单中取得先机。在机车领域，在大功率交流传动机车领域领先的株洲机车和大同机车值得关注。
    ●其实掌握核心技术的车辆配件企业更值得看好，如南车时代电气、时代新材、南车电机、永济电机、贵州新安、宝鸡器材和中铁宝桥均在各自领域掌握核心技术，他们将受益于动车组时代的到来。
    ●对于A股和H股行业内的上市公司，我们看好时代新材和南车时代电气，而对于货车制造业内的上市公司（晋西车轴、北方创业和南方汇通），由于货车行业增长缓慢，而且在货车业务上缺乏竞争优势和较强盈利能力，因此，其投资机会更多来源于大股东不确定的资产注入。