对于最近几周的市场，恐怕大多数投资者会感到失望，不仅是题材股、垃圾股继续下跌，连不少蓝筹股都出现轮跌的现象。市场人气也较为涣散，量能急剧萎缩，最低的一日两市成交金额合计仅有1130亿，较上证指数3000点时的平均水平还低。同时，进入7月份以来，每日新增A股开户数已不足10万户，并且还呈现快速回落的趋势。

　　目前市场整体市盈率43倍，沪深300指数市盈率40倍，支撑这样的估值水平，需要上市公司始终保持较高的成长性。研究表明，1972年12月，美国漂亮50的平均市盈率是41.9倍，是标准普尔500指数平均市盈率18.9倍的两倍还多。但漂亮50凭借10％左右的年均每股收益增长率――高于标准普尔500指数每年7％的每股收益增长率3个百分点，取得了同标准普尔500指数相当的收益率。这意味着，即使在1972年的最高点买入漂亮50，持有到2001年也会取得与市场平均水平相当的投资回报率。如果国内上市公司高增长的基础未变，就不必过于担心牛市是否终结。

　　我们对市场依然维持牛市格局的判断并未改变，根本原因在于大盘蓝筹股仍处于合理估值区间之内，实体经济的繁荣并未出现拐点。近期调控政策连续出台之后，短期内不会再有重大利空出现，政策面有转暖的迹象，进一步下跌的动力已经不足。在大盘震荡过程中，更需要寻找具备真实成长性与业绩的公司。

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