海螺型材:节能政策的直接受益者估值15元

    1、 公司是国际上产销量最大的塑料型材企业,目前塑料型材总产能为58 万吨/年。
    2、 公司凭借先进的技术装备和精细化的管理水平,在竞争激烈的市场中不断成长。作为塑料型材行业龙头,公司占有全国1/3 以上的市场份额,具有显著的规模成本优势、质量品牌优势和市场优势,但产品结构单一,综合抗风险能力较弱。
    3、 公司在业内具有一定的产品定价权,将产品的毛利率 限定在10-15%之间,并加强模具开发及配方的自主研发能力,在提升行业门槛,限制新增投资的大量进入的同时,不断提升自身竞争力。公司推出的彩色型材显现出较好的盈利能力。
    4、 公司的产能仍有扩张增长的空间,未来有望保持一定的成长能力。
    5、 根据预测,2007 年--2009 年公司的净利润(不含少数股东损益)分别为15530 万元、19361 万元和23771 万元,相应的EPS 为0.43 元、0.54 元和0.66 元。
    6、 DCF 估值显示,公司的合理股价为15.98 元。根据25倍市盈率和2008 年、2009 年预测业绩,公司的合理股价分别为13.5 元和16.5 元。综合分析,并基于谨慎性考虑,公司的合理股价为15 元左右。建议投资者逢低增持。

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