A股：二次反弹

    上周五，上证指数先行下探至3563点之后出现回升，周K线以“长上下影线小阴”报收，指数由下跌到回升只是发生在周五的一瞬间，但正是周五165点长阳宣告了二次反弹的开始。
    60日均线运行点位是3908点，20日均线运行点位是4009点，两线十分接近，中短两条线将形成双重阻力，因此反弹首先要挑战4000点的阻力位，只有成功越过该位置，才能进一步向历史高点挑战。
    6日与12日RSI指标在低位区开始向上勾头，历史数据显示，该指标在低位勾头表明反弹行情开始。KDJ指标也在低位掉头向上，支持反弹；MACD指标绿柱不在放大，表明下跌暂告段落，但还没有发出反弹信号。
    市场没有明显热点，个股普涨普跌与指数波动同步。指数下跌时跌停个股并不多，而指数一转暖，上涨股票明显增加，表明市场已经存在反弹的需求。成份股依然起到风向标作用，只要成份股能够保持稳定，反弹就能展开，个股表现机会也将增多。（闫莉）

    B股：后势延续调整

    上周，沪深两市B股冲高回落后、探底回升，成交金额略有放大。
    周内B股市场有五成股票上涨，领涨股票没有集中性特色，绩优股和绩差股混杂，跌幅较大的股票则多为绩差股。A股市场走势对B股产生较大影响，但B股整体略显抗跌。
    市场环境方面。特别国债方案启动在即，国家外汇投资公司有望9月挂牌；据透露，财政部发行特别国债购买的外汇储备，将作为未来中国投资公司的资本金，拨付投资公司经营，主要进行境外实业投资和金融产品组合投资；中投公司将进行境外投资，对内地游资将产生分流作用。同时，人民币汇率中间价跌回7.6，也暗显升值效应减弱。另一方面，境外及周边股市走势强劲，B股资金面临分流，市场资金面不容乐观。
    技术上看，上证B指日K线虽然收至5日均线上方，但触及10日均线压力，5日、10日均线均已经下穿60日均线形成空头排列，中期走势转弱。摆动指标上看，上证B指自空方强势区回升至中势区，多方力量继续增强，目前处于多空均衡态势，上下空间均较大。深证B指则站稳5日、60日均线之上，10日均线则在上方形成压力，均线系统仍处于交汇状态，逐步有转向空头发散的趋势。摆动指标显示，深市B指刚刚从空方强势区上至中势区，若持续上扬，则有较大上行空间。
    总体上看，B股市场受A股影响，大部分时间延续缩量调整走势，由于没有大盘银行股，涨跌幅相对较小。市场热点并不集中，投资者参与的热情不高。本周随着半年报的披露，热点有望向绩优公司转移，投资者可以增持表现较为抗跌的蓝筹股，但市场整体仍会延续调整格局。（张刚）

    H股：45只H股价格全面回落至A股之下

    上周五，H股市场小幅上涨并再创新高。H股指数收至12681.44点，单日涨幅为0.82%.从一周以来的整体情况看，H股市场以5.67%的累积涨幅成为香港股市中表现最为出色的板块。周五中国交通建设大涨10.00%至17.38港元，成为对H股指数单日涨幅贡献最多的成份股。德意志银行首次给予该股“买入”评级，目标价为17.8港元，对其股价带来正面刺激。外资机构对一些股份前景的看法可能正出现分歧，比如马鞍山钢铁，近日曾被H股市场最大的外资基金摩根大通大手减持，但却被花旗、高盛和大摩等机构增持逾1000万股。
    内地A股市场大幅上涨，45只A+H股份的H/A比价算术均值大幅回落5.09%至0.649.且45只A+H股份的H股价格再度全面回落至对应A股价格之下。一定程度上显示出A+H股份的H股价格涨势要受到对应A股价格的制约。若这种制约作用继续存在，H股市场进一步上涨将不可避免地给A股市场起到支撑和推动作用。
    （周兴政）

    （详细研究报告请见附件）