大势研判

    A股：跌势加重，后势看淡

    周四，大盘出现加速下跌，跳空低开后一路走低，午后跌势加重，尾盘接近日低报收。两市仅有不及一成股票上涨，成交金额略有放大，S股、ST、煤炭等处于相对抗跌状态，食品、石化、钢铁、电力等权重股处于领跌状态。
    大盘低开后呈现单边跌势，连续跌破3800点、3700点整数关口，创出6月5日以来单日最大跌幅，后势将考验3600点整数位。银行、钢铁等权重股走低，对大盘形成拖累，二线蓝筹板块煤炭和超跌的ST板块等相对抗跌。
    技术上看，大盘跳空重挫，日K线开始远离5日均线，略显超跌形态。前期底部3400点附近面临考验，此位置也是半年线的位置所在，具有较强的支撑力度。均线系统的空头排列已经确立。从摆动指标看，股指在空方强势区下探，逼近严重超卖区，短期下跌空间有限。布林线上，股指跌至下轨之下，处于超跌状态，后势有反弹需要，线口向下扭转，显示后势步入盘跌走势。
    大盘在地量水平下，出现幅度更大的下跌，显示承接盘寥寥无几，人气十分涣散。大量筹码被锁定在上方，而场内资金又加速外流，预计要等到7月12日的一周发行四股之后，跌势才会减缓。预计周五大盘仍会下探，但因成交低迷，跌幅不会很大。（张刚）

    B股：调整格局仍将延续

    周四，沪深B股市场大幅下挫，但成交出现放大，显示出现恐慌性抛售。上证B指大跌3.23％，深证B指大跌3.02％，两市合计仅有8只股票上涨。
    人民币汇率中间价跌回7.60，升值的利好效应减弱，而A股的大幅下滑，更动摇了B股投资者的持股信心，以致出现放量大跌，但由于原本市场整体定位偏低，跌幅较小。
    技术上看，上证B指收出长阴线，吞噬了周一以来升幅，并下至5日均线之下。均线系统的空头排列格局，对日K线形成压制。摆动指标上看，上证B指在空方强势区下探，仍有一定下跌空间。深证B指技术形态也开始转弱，失守5日均线。均线系统正在由交汇状态向空头排列转化，中期走向开始转淡。摆动指标显示深证B指在中势区下行，空方力量增强，下跌空间较大，中期走势转为悲观。
    沪深两市B股表现虽强于A股，但也呈现较大跌幅，投资者的抛售意愿转强，调整格局仍将延续。部分ST股由于超跌，逆势走强，但在公布半年报期间难以形成凝聚力。预计周五市场仍会继续下调，但幅度会相应收窄。（张刚）

    H股：强势或可带动A股

    周四，H股市场再获涨幅，H股指数涨0.84%至12578.26点，再度刷新历史新高。尽管内地A股市场的暴跌给H股市场带来一些负面影响，但这显然并未能阻止其上升趋势。神华能源、建设银行等股份的涨势成为H股指数上涨的动力，中石化和中国人寿则双双下跌，相信这两只股份的跌势与对应A股的低迷表现不无关系。从外资机构的最新观点来看，主要H股依然被看好，一定程度上显示H股市场仍有上行动力。QDII方案即日起正式实施，对于H股市场亦有积极影响。
    内地股市的再度暴跌使得45只A+H股份的H/A比价均值大幅上升5.84%至0.683.宁沪高速和海螺水泥两只股份的H股股价跃升至对应A股价格之上。若两地市场的强弱对比状况没有明显改变，未来一两个交易日之内就将有10只左右的H股股价超过对应A股。不过，在此前后，H股市场的涨势终将会给A股市场起到支撑作用。越来越多的H股股价接近和高于对应A股，显示内地市场并未处于被全面高估的状态。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）