公司未来的发展战略是维持娱乐旅游和传统媒体广告业务的适度发展，重点发展新传媒产业（包括有线数字电视、移动电视和手机电视）。公司未来的目标是使新媒体业务的利润占比达到50%以上。

　　公司计划增持东方有线10%股权，预计未来将最终实现控股。东方有线计划在2010年世博会之前完成市区240万户的数字电视整体转换，07年的转换目标是20万户。转换后基本收视费维持不变，仍为13元/月。东方有线具有良好的网络基础和用户基础，因此我们非常看好其数字电视增值业务未来的发展。

　　公司积极进行异地有线网络扩张。06年底公司参与了广电网络的增发，成为广电网络第二大股东，公司又计划投入2.2亿元收购太原市有线网络50%股权。异地扩张使得公司突破了上海市的地域限制和用户数限制，能够分享其他省市数字电视业务的发展，真正打造跨地域跨媒体的传媒集团。

　　公司的移动电视已经覆盖了8000辆公交车、1.2万辆出租车和800多栋楼宇，未来的发展重点是轨道交通。公司计划与申通资产成立合资公司（东方明珠占25%股权），开发上海轨道交通全部线路的电子媒体平台。根据上海轨道交通建设规划，到2010年运营线路将达到11条，有效日客流量可达640万，大致相当于一个中型频道的收视率，预计广告收入为3.1亿元左右。

　　公司计划利用地面数字电视技术，对上海郊区居民实施“户户通”项目，使郊区没有安装有线电视的居民也能收看数字电视。预计该项目每年将新增用户15万户，08、09年收入将分别达到1900万元和3800万元。

　　虽然手机电视业务的前期准备工作都已就绪，但是由于国家标准迟迟不能确定，因此公司的手机电视业务仍然无法正式推广。

　　目前公司股价对应07、08年EPS的市盈率分别为72倍和59倍，市场给予公司如此高估值的主要原因是市场对上海文广向上市公司注入优质资产存在强烈预期，但是我们认为对此应该理性看待。与国内外传媒行业上市公司的平均估值水平相比，目前公司的估值偏高，因此我们给予公司“持有”评级，目标价为15.53元。

　　公司的投资风险主要有：上海文广向公司注入优质资产的进度存在不确定性；新媒体业务（主要是手机电视业务）的运营存在不确定性；多元化增加了公司的经营难度。

　　（详细报告请见附件）