经济增长趋热的势头有所发展，国际收支不平衡带来的负面影响波及范围扩大，价格上涨的压力有所加大。

　　下半年固定资产投资将继续保持较快增长，出口增速不减，进口增速加快，社会消费品零售总额保持较快增长，第三季度居民消费价格上涨的压力还比较大，CPI有望于2007年第四季度有所回落。

　　今年下半年宏观调控的手段将主要以市场化工具为主，行政手段为辅。我们认为央行有望继续提高存款准备金率，2007年7－9月份存款准备金率至少上调0.5个百分点。人民币汇率升值步伐可能加快，到2007年底，人民币对美元汇率年底升至7.42-7.53，全年升值4.5%-5%，升值幅度比2006年加快1.15-1.65个百分点。在主要宏观经济指标继续偏高的情况下，我们预计下半年央行有可能再次上调人民币利率。

　　宏观调控不会改变牛市的格局，2007年下半年我国股市仍将维持升势。机械、汽车、钢铁和消费品均面临良好的发展前景，房地产市场需求较为旺盛，房产价格稳中有升。随着国有资产管理体系的变革，国资系统企业未来要逐步实施大规模的资产注入和整体上市。各行业优质资产通过各种注资行为进入股市的确提升了上市公司的质量。从现实的情形看，注资不仅提升了上市公司的盈利能力，而且诸多行业中优质资产在向股市集中，并将造就一批优质上市公司，如钢铁行业、电力设备行业、港口运输业、造船业、汽车业等。

　　（详细报告请见附件）