2007年1-5月：国内汽车销量累计同比增长22.03%。
　　其中，重卡（63.2%）、SUV（29.8%）、微卡（29.1%）、中卡（25.9%）、大客（25.7%）、轿车（25.7%）、中客（23.9%），销量表现高于行业平均。

　　2007年5月：国内汽车销量环比下降11.8%。
　　由于季节性因素，5月汽车销量环比下降11.8%，但这一幅度低于2004（-20%）、2005（-13%）、2006年（-16%）5月的环比下降水平。其中，SUV（-2%）、重卡（-7%）、大客（-9%）、微客（-10%）、轿车（-11%），环比降幅均低于行业平均。

　　2007年1-4月：汽车行业利润总额同比增长51.32%。
　　据CAAM，当期，汽车行业主营业务收入增速为26.11%，利润总额增速为51.32%。利润增速显著高于收入增速，毛利率上升不足以解释（仅微幅上升0.45个百分点）；更多缘于三项费用率的下降。另外，我们注意到，当月汽车利润总额基本与上月持平。

　　轿车：出口增长呈现加速趋势
　　1-5月，轿车累计出口51770辆，预计同比增长50%以上；出口占总产量的比例已从2001年的0.1%上升至的2.7%（同期，进口占比则从2001年6.5%逐渐下降到2.6%）。我们预计，轿车出口仍将持续提速，并在未来轿车销售增长中，占据更高的权重，基于轿车国内需求旺盛、出口需求加速，我们暂时维持2007年轿车全年销量同比增长28%的预期。

　　重卡：07年将持续超预期2H08压力陡然增大。
　　1-5月，重卡销量同比增长63.2%。其中，半挂牵引车、重卡载货车、二类底盘车分别同比增长123.8%、52.0%、36.7%，高度景气仍然延续。2007年重卡有望持续超预期：支持重卡高速增长的根本因素，如计重收费范围、动车组改造、固定资产高速等，有望延续至07年全年。2H08压力陡然增大：欧III的实际推行日期是影响重卡需求的重要变数，我们预计，受制于柴油质量等因素，原定于2007年7月1日起执行的欧III标准可能将被延后，最终实际实行的时间可能要到2008下半年至2009年，欧III标准执行后，重卡行业将面临压力。我们预计重卡2007全年销量同比增长50%以上。

　　2007年中期汽车股投资策略：寻找更长期的投资主线。
　　展望未来，我们认为大致有四条主线主导汽车股行情：【1】“轿车零部件：贯穿牛市中的故事”，相关公司是福耀玻璃、雪莱特；【2】“大中客：稳定的持续增长”，相关公司是宇通客车、金龙客车；【3】“自主品牌轿车：2007-2008年突破”，相关公司是海马股份、上海汽车；【4】“整体上市：花落谁家”，相关公司是一汽轿车、一汽夏利。
　　另外，我们推荐潍柴动力、江铃汽车，他们分别是今年业绩持续超出预期的公司，以及具备长期可持续性发展的公司。

　　（详细报告请见附件）