房价高涨，销售畅旺，预计今明年仍将持续
　　1-5月份房地产开发完成投资同比增长27.5%，增幅达到05年以来的最高值。非银行金融机构贷款和外资增长较多，显示了在银根紧缩的环境下房地产投资渠道的变化。从区域来看，房地产投资增长的主要拉动力来自于二三线地区，热点城市并没有进一步过热的趋势。房地产市场有效供应不足导致房价格一路高涨，5月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4%，创18个月以来新高，深圳、北京等热点城市涨幅居前。
　　我们认为房地产盛宴才刚刚开始，随着居民财富大规模增加，购买力增强，以及人民币升值加快，未来1-2年房地产销售畅旺的局面会得以维持。

　　房地产宏观调控提升地产板块投资价值
　　房价的持续飙升给房市带来调控压力，但我们要正确看待房地产宏观调控，其主基调依然是要保持市场健康、稳定地发展。随着调控政策的逐步落实，未来供给结构会大大改善，有效供给会显著增加，相当一部分潜在需求会转化成有效需求，未来行业销售前景乐观。另一方面，调控使行业“优胜劣汰”加剧，行业集中度提高，龙头公司将获得更多的发展机会，优势房地产企业业绩增长将大大超过行业平均水平。而未来几年盈利的爆发性增长将进一步提升房地产板块投资价值，所以，目前重点地产股动态估值水平并不贵。

　　业绩高增长和人民币升值是地产股的长期投资主题
　　我们看好房地产行业的中长期发展趋势，业绩高增长和人民币升值是地产股的长期投资主题。地产板块估值水平在不断提升，地产股强势将得以维持，我们建议重点关注三类地产股投资机会：项目储备多、经营管理水平较高、业绩能够持续稳定增长的优质龙头股；自身业绩不错，同时奥运临近，会享受较高溢价的京津地产股；集团实力雄厚，具备资产注入或整体上市潜力、规模实力将有大幅提升的公司。

　　07下半年投资策略：超配地产股，首选“保招万金”、“四小龙”，新品种有北京城建、中华企业、香江控股、天地源、首创置业

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