2006年以来，随着中国境内股票和房地产等资产价格的连续快速上涨，流动性过剩问题开始受到广泛的重视，并被普遍作为资产价格上涨的重要解释之一。

　　然而，流动性也许又是迄今为止定义最模糊的经济学概念，流动性自何而来？如何进行恰当的度量？是否应该采取措施进行控制？如何控制？人们对此并没有一致的看法。

　　不少学者认为流动性就是广义货币供应；管住货币，就管住了流动性；这种看法的问题是很明显的。例如2003-2004年期间，中国的广义货币供应增长比现在高得多，但当时资产价格并没有普遍上涨，债券价格还经历了大幅度的下跌；1980年代后期，我国台湾地区的股票指数上涨超过10倍，但当时其广义货币供应增长并不明显高于1980年代早期的水平。更一般地看，广义货币总量对资产价格的解释和预测能力并不强。

　　流动性的本意是指资产的变现能力，也可以理解为买卖金融资产的便利程度。从交易的角度来理解，也有学者认为流动性过剩与对冲基金的活动、交易技术的改进和衍生金融工具的广泛使用等有关系，但这种解释似乎并不适合中国目前的情况。

　　（详细报告请见附件）