房地产行业快速发展，房价上涨势头加快

　　今年1-5月份，我国城镇固定资产投资达32,045亿元，同比增长25.9%，同比减少4.4个百分点，但增幅为今年新高。

　　今年1-5月，房地产开发投资完成7,214亿元，同比增长27.5%，增幅比去年提高5.7个百分点，投资呈现过热势头。

　　2007年5月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4%，涨幅比上月高1.0个百分点，是自2005年11月以来的最高值。

　　颁布政策分析

　　联合整治将有利于房地产市场行为的规范，促进市场的健康发展。

　　北京市土地增值税的实施细则将给全国其他省市带来示范参考作用，实施细则将增加房地产公司土地增值税的支出，其对房地产公司的利润将有一定程度的影响。

　　加息、调高存款准备金率和扩大人民币汇率浮动幅度对房地产行业的影响是利大于弊，行业，特别是行业中的大中型优质公司将进一步得到发展良机。

　　行业经营业绩情况

　　今年以来，随着需求的持续旺盛，房地产公司的业绩出现大幅增长，行业目前处于快速增长期。今年一季度，行业平均净利润增长率为124.71%，而去年同期增长率仅为1.94%；扣除非经常性损益后的净利润增长率为367.19%，去年同期增长率仅为32.60%。

　　三季度房地产行业投资策略

　　未来较长时间内行业调控仍将持续和深入，由于房地产行业对政策较为敏感，因此投资于房地产行业存在着一定的不确定性。商业地产目前股价基本反映其价值；住宅开发类公司未来成长较快，资金问题将成为房地产公司发展的主要瓶颈，多区域经营和多类型经营的大中公司将具备更强的抗风险能力。

　　我们推荐万科A和保利地产等公司，预计今明两年两公司业绩分别为0.51元、0.72元和1.01元、1.73元。