BTU5年10倍：BTU，皮博迪能源（Peabody Energy）是世界上最大的煤矿公司，05年的煤炭销售量为2.4亿吨，产量约占美国煤炭总产量的18%。该公司计划到2010年年底前把年产量提高至4亿吨。BTU自02年7月的5.01美元（复权价）开始上涨，到06年5月达到最高点时上涨了14倍，截止到目前的价位，仍然上涨了10倍，即5年10倍。皮博迪的价格走势说明大型煤炭上市公司也能够具有较好的成长性，而其成长性来源于对其他企业的并购。公司持续进行的收购推动了煤炭产量增加（从2001年的1.82亿吨增长到2005年的2.4亿吨，年度复合增长率为7.22%）。此外伴随着煤炭价格的上涨（煤炭价格从2001年的13.08美元上涨到2005年的16美元左右），成就了BTU公司股价5年上涨10倍的奇迹。

　　国内煤炭上市公司股价的上涨还是主要得益于煤炭价格的上涨，近几年大部分煤炭公司的产量基本上维持稳定或小幅度增长，近五年股价的整体升幅也远远低于BTU的5年10倍的涨幅（神火股份达到10倍、西山煤电9.5倍）。我们在前期一系列报告里面分析了资产注入的政策障碍和盈利障碍将逐步消除，依靠强大的母公司的支持，上市公司的规模和业绩具有较好的成长性，以此推动煤炭股票的继续上涨，我们认为国内煤炭行业也将陆续创造出一大批5年10倍的股票。

　　旺季比以前年度提前来临，煤炭市场逐渐走旺，煤炭价格将继续上行，动力煤合同价格正在谈判提价事宜，而且行业资产注入预期强烈，我们继续维持煤炭行业推荐的投资评级。

　　关注近期动力煤可能提价、资产注入预期、估值偏低的公司：

　　关注近期动力煤可能提价的公司：大同煤业、兖州煤业等

　　关注可能资产注入的公司：大同煤业、国阳新能、潞安环能、西山煤电

　　关注估值偏低的上市公司：兰花科创、神火股份、开滦股份、兖州煤业

　　（详细报告请见附件）