大势研判

    A股：成分股引领市场转强
    周三，指数延续前一交易日的走势继续反弹，成交略放。早盘时分，指数的运行还显得有些忧郁，但在成分股稳步上行的带动下，指数开始推升，下午买盘渐增，个股活跃度提升，日线终以105点阳线报收。虽然市场人气还没有完全恢复，但连续两日的反弹，使得短期走势转强。
    专家建议先将利息税由20%降至10%，这似乎向市场传递了加息可能延后的信息，市场获得了喘息的机会。值得关注的是当日成分指数的变化，早盘成分指数就表现出良好的稳定性，之后的上涨更是推升指数。上证50指数上涨最好，涨幅达到3.07%，其中表现最为突出的是交通运输类股票，尤其是航运类，新股中国远洋上午即封涨停，振华港机、中海发展、招商轮船、天津港等也都有不错表现；另一类是金融板块，如民生银行、中国平安、浦发银行、华夏银行、中国人寿等。由于这些股票权重大，多为蓝筹股，而近期新发基金也开始进入建仓期，再加上近期股民转基民的情况出现，这些股票成为机构关注对象。从这个角度看，如果成分股稳定，大盘指数未来冲高的可能性加大，而其他个股在各路资金的运作下也将有一定的表现机会，未来可能出现补量，当然ST股似乎遭到了市场的抛弃。
    总体上看，成分股企稳回升引领大盘走强，未来还将上行，并有创新高可能。（闫莉）

    H股：两地市场再现背离行情
    周三，H股市场一度大跌之后，收盘前虽然迅速回升，但亦未能回归至平盘之上，指数跌0.02%至11914.53点。由于内地A股市场出现了大幅度反弹，45只A+H股份的H/A比价算术平均值同比上一交易日大幅下跌3.65%至0.588.中国远洋最新的H/A比价为0.590，和其他A+H股份的平均水平相当。因此，从比价关系的角度来讲，中国远洋A股持续获得追捧而H股表现低迷，在一定程度上是存在合理性的。
    背离的表现使得两地市场的联动性水平显着降低。这种现象的背后是多数A+H股份两种股价截然不同的市场表现。比如银行类A+H股份招商银行和交通银行，因传出国家审计署发现两家银行分支机构存在违规问题的消息，其H股一度双双大幅下跌。不过对应A股却双双大幅上涨。按理说，在负面消息的影响之下，其H股的表现应该是更加理性的。不过对应A股的强势表现显然也不无道理。在资金充裕的内地股市中，近期银行板块备受关注，招商银行和交通银行作为其中的优质品种，股价不受负面消息影响，也应是情理之中的事情。
    尽管两地市场的表现出现了明显的背离现象，但一些与联动性和股份比价有关的规律性仍值得关注，一些结果颇具借鉴意义。日前有外资机构给予工商银行5.30港元的目标价位，如果这一预测变为现实，工商银行A股亦是值得乐观的。因为按照目前的比价数据，如果工商银行H股能够达到5.30港元，对应A股则将上涨至6.30元人民币，相比目前5.10元人民币的股价，应有超过20%的上涨空间，内地上证指数亦可因此获得相当程度的支撑。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）