我们提高公司的目标价格从20-24元。主要的理由是：1）公司有明确的资产注入预期，预计资产注入完成后公司2008年EPS从0.567元提升到0.80元，按照30倍PE给予估值，目标价格为24元；2）具有资产注入预期的天津港、上海机场、盐田港公司估值水平高于公司，公司目前的估值有较高的安全边际；3）持续收购铁道部的煤炭运输线路资产，拥有线路路网的完整性及规模性可以提升公司估值水平。

　　可能的资产注入+中国煤炭运输行业的持续成长性：铁道部的投融资体制改革以及大秦铁路作为铁道部资本市场融资平台的定位决定了铁道部将不断把资产出售给公司，换取铁路跨越式发展所需要的资金；我们判断第一步可能注入的资产包括太原铁路局剩余资产和铁道部持有的朔黄铁路公司股权公司。朔黄铁路公司具有很强的盈利能力，朔黄铁路公司股权注入可以提升收购后盈利水平。进一步我们认为2007年开始执行的新会计准则可以提升收购完成后主体的盈利能力。
　　长期来看，煤炭仍将是中国最重要的能源。可以预期，中国铁路煤炭运输需求将保持持续的成长性。大秦铁路通过不断收购铁道部煤炭运输线路资产，分享中国煤炭运输的长期成长性。

　　可能的风险：我们认为可能的风险存在下面几个方面：1）中国经济放缓导致对煤炭能源需求放缓；2）没有成功的收购铁道部拥有的煤炭运输线路资产；3）收购的铁道部线路资产的估值超过我们的预期，盈利水平低于我们的预期。

　　（详细报告请见附件）