报告要点
　　今日凌晨，美国新公布的PPI数据表明，6月份PPI同比增长4.9%，大大超过此前经济学家预计的4.5%，而核心PPI同比增幅也达到1.9%，与经济学家预期保持一致。
　　6月PPI数据的强劲攀升，符合我们前期的判断，成本推动型的通货膨胀可能会促使美国的PPI和CPI进一步攀升并持续保持高位，这会影响到美联储的利率决策，从而也对资本市场产生较大冲击。
　　虽然8月份美联储才可能再次加息，但是近期PPI、CPI数据的公布及伯南克周三的国会证词对市场的加息预期将形成较大的影响。我们需要密切关注美联储利率调整预期对全球市场的影响。
　　强劲的PPI数据公布以后，市场的加息预期骤然攀升，与此相对应的是，美元开始走强，而大宗商品价格开始回落，原油和黄金价格都出现较大幅度的回调，美国股市凌晨虽然尾盘收高，但是PPI依然打压市场人气。
　　我们认为，如果明日公布的CPI数据超出市场预期，那么加息预期将趋于明朗，伯南克的国会证词也可能失去参考意义。在这种情况下，全球市场在预期的作用下将做出进一步的调整，美元在短期会继续走强，而大宗商品期货价格不可避免地出现下跌，而且加息带来的流动性紧缩预期将使得美国股市乃至全球股市受到打击，最终通过港股、商品期货、汇率等途径传导到中国股市。因此，近期我们需要尤其谨慎，从全球背景来看，中国股市的调整压力进一步加大。
　　当然需要补充的一点是，一旦美元加息的预期被市场所反映，美元又将不可避免地走向贬值。而商品期货价格可能会出现一波新的反弹。
　　（详细研究报告请见附件）