事件：
　　广州控股公告，公司下属全资子公司广州发展电力投资公司受让福裕发展远东公司持有的佛山市三水恒益公司35%股权，受让价格为1亿元。受让股权后，公司将积极推进恒益火电厂“上大压小”2*60万千瓦超临界燃煤机组项目。
　　佛山市三水恒益公司现有2台6万千瓦的燃煤机组。2006年利用小时数为6419小时，发电量7.7亿千瓦时。
　　截至2007年4月30日，恒益公司总资产34876.82万元，股东权益28589.36万元，2007年1-4月份实现主营业务收入12433.59万元，净利润2102万元。

　　点评：
　　1、广州控股受让三水恒益公司股权，对公司的业绩贡献不大。我们粗略估算，恒益公司年发电7.5亿千瓦时，实现净利润8000万元，广州控股按股权可享有投资收益2800万元，折合每股收益0.0136元。另外，考虑到恒益公司将在2*60万千瓦机组投产后关闭这两台小机组，事实上可以忽略这两台小机组对广州控股的贡献。
　　2、广州控股受让三水恒益公司股权，是在争取稀缺的电源点。由于目前电力新建项目较多，发改委对于常规火电项目的审批较为谨慎。三水恒益公司利用“上大压小”的机会扩建2*60万千瓦机组将获得发改委的支持。预计三水恒益2*60万项目将于2009-2010年投产，届时为公司带来利润。
　　3、本次广州控股和佛山公用事业控股有限公司携手共同受让佛山三水恒益公司股权，有助于公司在佛山地区发展。佛山公控是负责佛山市公用事业建设、管理和经营国有独资控股公司。佛山市是我国经济发展最快的地区之一，在“十五”期间年均GDP增长14.9%，佛山电力需求旺盛，是广东省主要的电力负荷中心之一。在“十一五”期间，佛山市将有佛山天然气电厂、顺德德胜电厂二期扩建工程、南海发电一厂扩建工程、三水恒益电厂热电联产技改工程等6个新建电源项目建设。广州控股和佛山公控携手有助公司争取其他的项目。
　　我们对广州控股2007年、2008年的EPS预测为0.57元和0.44元，维持“中性”评级。

　　（详细报告请见附件）