上半年行业回顾：行业景气“高位盘整”，房价“且调且涨”
　　行业景气度高位盘整，房价高企且上涨压力依然较大。今年上半年，国内房地产市场由盘整格局逐步趋于“转暖”。全国主要城市房价继续高企，其中北京、深圳、杭州等城市商品房销售均价出现较快上涨。在房地产市场自住性需求稳步增长、投资性需求有所抬头、结构性供需缺口较大、供给量短期无法充分释放等因素作用下，国内主要城市房价上涨压力依然较大。
　　调控仍然贯穿“从严”的主基调。上半年，政府出台包括税收、金融等调控政策，对房地产市场需求产生一定抑制作用，但影响较大的是使开发商的资金链变得更加紧张，房地产融资渠道的拓宽与创新显得尤为迫切。

　　下半年行业展望：政策调控预期加大，行业走势“先抑后扬”
　　预计调控政策将会深化与细化，房价高企加大下半年出台调控政策预期。近期深圳、上海、杭州等城市房地产市场的投资性需求有所“抬头”，政府已高度关注。我们预计下半年房地产政策调控力度将会加大，不排除新的调控政策出台。
　　今后政府将在“扩大供给”上下功夫，但短期内房价上涨压力仍较大。我们认为，政府今后的调控方向上将可能改变以往“抑制需求”而转向“抑制需求与扩大供给相结合”。但是，由于目前城市房地产供给对房价反应灵敏程度降低使供给弹性趋小，房地产供给反应周期延长，因此，短期内房价一旦上涨短期难以消平，预计短期内房价仍将保持螺旋式上升趋势。

　　下半年地产行业投资主题：维持“推荐”评级，看好工业地产，谨慎看好住宅地产

　　我们坚定看好房地产行业未来的长期趋势，维持“推荐”的行业投资评级。在坚持行业细分的基础上，我们依然坚持“多极化”的投资策略：
　　目前保持“适度标配”，在政策明朗后“超配”住宅地产公司。建议关注住宅地产行业龙头，及有业绩支撑、估值合理的区域龙头公司。
　　建议适当回避商业地产公司。
　　坚定且更加看好工业地产行业前景。建议“超配”动态估值合理、发展机遇较大的工业地产公司。

　　推荐个股：
　　建议关注海泰发展、万科、华发股份、冠城大通、建发股份等几家上市公司。

　　（详细报告请见附件）