A股：有步入阴跌走势的迹象

    周一，大盘延续跌势，逐步振荡走低，午后跌势加重，尾盘接近日低报收。沪深两市仅有不及一成股票上涨，银行、航天军工、S股、ST表现相对抗跌，石化、券商、通信、电力处于领跌状态。
    大盘早盘下探后一度还有回稳迹象，但由于市场投资意愿不强，最终选择了继续下探，失守4000点大关，进一步吞噬6月11日以来的升幅，成交金额缩减近两成。盘面显示，市场热点和上周五颇为类似，银行股在唱独角戏，而石化、券商处于领跌状态。
    从技术上看，大盘日K线以一根长阴线，跌破了20日、30日均线支撑，跌幅大于上周五呈现跌势加剧的迹象，而成交金额却创出4月10日以来的单日成交最低水平，说明市场毫无承接意愿。大盘失守4000点的整数关口之后，将进一步下探寻求支撑。目前看，前期底部支撑3400点尚有一定的支撑力度，而且也接近半年线的位置所在。均线系统中，5日、10日均线掉头向下，对日K线形成压力，刚刚确立的多头排列重新转为交汇。从摆动指标看，股指自中势区刚刚进入空方强势区，空方力量增强，目前位置向下仍有较大空间。布林线上，股指触及下轨，呈现弱势特征，线口收敛，呈现弱势调整的技术形态。
    大盘在缩量的情况下，反而出现较大的跌幅，为近期所罕见。周一有QDII利好支撑的港股也出现较大跌幅，如果外围股市走好，内地股市仍无法止跌，说明资金撤出意愿较强。预计周二大盘仍下探寻求支撑，成交若仍无法放大，则会陷入阴跌格局，中期弱势格局将确立。（张刚）

    B股：成交减三成，深B较抗跌

    周一，沪深B股均收阴，深市B股表现相对抗跌，沪市B股跌势更比A股严重。上证B指大跌5.82％，深证B指下跌2.80％。沪市B股成交金额比上周五缩减三成，深市B股成交金额缩减近三成。
    当日基本面并无突发性利空，但市场依旧延续跌势，出现较大跌幅。成交大为缩减，预示着后续抛压力度将会减缓，绩优股居多的深市B股表现抗跌，显示崇尚理性投资的投资者惜售心态加重。
    技术上看，上证B指收出的长阴线，将考验6月5日前期底部的支撑。日K线远离5日均线，短期有超跌迹象。均线系统则由交汇状态转为空头排列，初步确立中期弱势格局。摆动指标上看，上证B指下至空方强势区，空方力量增强，但目前位置接近严重超卖区，短期下跌空间有限。深证B指收出中阴线，下至各短中期均线之下，均线系统正逐步向空头排列转化，中期趋势开始转淡。摆动指标显示深证B指刚从中势区下至空方强势区，中期走向看跌。
    沪深两市B股表现分化，主要因为整体业绩不同。这说明在半年报即将披露之前，投资者对所持股票态度较为理性，但成交缩减也说明承接力度不够强。预计周二市场仍会下探，但如果成交放大，跌幅则有望收窄，甚至在随后几个交易日出现回升。（张刚）

    H股：A股市场或能获得H股支撑

    周一，H股市场出现较大幅度调整。尽管海外媒体报导称QDII规定可能将进一步放宽，但H股市场并未因此获得支撑，中石油和中石化两大重磅股份的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因。中石化董事长突然辞职的消息对其H股和A股股价带来压力，而由于内地股市再现暴跌行情，已获准回归A股市场的中石油，股价亦遭遇沉重压力。
    事实上，A股市场的暴跌应是拖累H股市场表现的重要原因之一。
    最新数据显示，44只A+H股份的H/A比价平均值仍然大幅上升2.81%至0.623.而尽管A+H股份的H/A比价在最近一段时间内持续大幅上升，但44只A+H股份之中，依然尚无一只股份的H股股价跃升至对应A股股价之上。这种现象表明，尽管相当数量的A+H股份的两种股价的差别在最近一段时间内明显减小，但对于招商银行、宁沪高速等H股折价率较小的A+H股份而言，其A股股价仍然对H股股价上升的范围和幅度起到重要的参照作用。在未来一段时间内，如果A股市场再度出现大跌行情并导致A+H股份的H/A比价整体持续提升以及一些A+H股份的H股股价升至对应A股价格之上，H股较对应A股的溢价幅度也应该不会很大。
    周一中石油、神华能源、建设银行以及A股即将上市的中国远洋，其H股均见明显跌幅。对于这些股份而言，A股市场若出现估值大幅下移、上证指数跌到3000点之下，其A股招股以及挂牌后的股价表现恐怕都难尽人意。因此其H股股价也难以受惠于此。中石油、建设银行以及未来可能回归的红筹股中移动、中海油在内地经济中占有重要的地位，A股市场下跌对其A股融资带来负面影响，这恐怕是大家都不愿意看到的事情。（周兴政）

    （详细研究报告请见附件）