金晶科技今天发布业绩预增公告：半年度净利润同比增长150％以上。据此计算，公司上半年净利润将超过7930万元，折算成EPS约0.36元以上。..推动公司业绩快速增长的主要业务还是我们前期最看好的公司超白玻璃的持续放量，预计比去年同期增长300％以上，销量超过60万重量箱。

　　我们在前期报告中指出，公司的超白玻璃业务销售已经在2006年开始打开局面，一方面得益于公司聘请专业营销咨询机构在销售策略、营销理念、市场规划等方面的改进，另一方面，市场对超白玻璃认知度的提升也为金晶科技拓展市场创造了良好的外部条件。

　　从2006年财务数据来看，公司超白玻璃业务通过14％的收入占比贡献了超过30％的主营业务利润，超白已经成为公司的利润贡献大户。约50％的毛利率水平，超白玻璃业务的发展速度直接决定未来金晶科技的利润增长速度。

　　从我们近期持续跟踪的情况来看，公司超白定单状况比较饱满，国内外销售全面开花。公司为此也延长了超白玻璃的生产周期，今年3月初开始的一轮超白玻璃的生产期持续了将近2个月，创造了超白生产线投产以来的最长单次生产周期，按照公司生产线的生产效率，该轮超白生产周期预计生产了将近60万重箱。

　　对于超白业务高毛利率的可维持性，我们仍坚持认为：超白玻璃是金晶科技差异化战略的重要体现，具有一定技术壁垒（前期报告中对其壁垒有分析）的高档玻璃品种，在未来几年都将在国内具有较强的价格和市场统治力，在国外同样具备价格竞争力。

　　公司目前的定向增发方案处在证监会审批过程中，预计8月份将有审批结果。假定公司定向增发顺利完成后，我们对公司掌控重要原材料的供应渠道、规避纯碱价格波动风险等方面的作用给予积极乐观评价。

　　提高公司盈利预测与目标价位。鉴于我们最新对公司未来超白玻璃、浮法玻璃以及纯碱业务的判断，我们预计2007～2009年EPS分别为0.705、1.019、1.340元/股（假设条件见后附的销售预测表），假设定向增发发行8000万股，摊薄后EPS分别为0.519、0.750、0.986元/股，合理价位为24元，给予买入投资评级。

　　提示：由于公司业务中出口占25％左右，我们盈利预测已经考虑了此次出口退税调整对公司业务的影响，但如果未来出口退税比率进一步下调，存在盈利预测低于我们预期的风险。

　　（详细报告请见附件）