公司在央企发电上市公司中规模偏小，但发展后劲十分充足

　　公司的发电装机规模、总资产、净资产和总市值在央企发电上市公司中偏小，但公司和集团的差距最大，而且公司已经解决大股东国电集团持股比例不高的股权结构问题。因此，从后续集团注入资产动力和整体上市的空间来看，公司的发展潜力无疑是最值得看好。

　　2007年收购集团优质资产为集团持续快速注资打开了通道
　　2007年5月，公司收购集团公司六个发电项目，合计总装机容量684万千瓦，权益装机容量244万千瓦，分别占公司目前总装机容量54%和权益装机容量的36%。大股东增厚公司股权到绝对控股地位为集团注入优质资产、实现整体上市扫清了障碍，而2007年大举收购集团优质资产则启动了集团向上市公司持续快速注资的马达。

　　目前公司在建项目总装机容量1306万千瓦，权益装机容量732万千瓦，在建项目装机规模超过公司现有规模，仅靠公司内生性成长，公司未来三年总装机容量年均复合增长率高达17%。

　　盈利预测与投资建议
　　由于集团注资的时间和方式具有不可预测性，我们只能按目前存量机组和在建项目投产后进行预测。预计2007-2009年每股收益0.51元、0.65元和0.70元，考虑到集团未来两年持续快速注资的可能性比较大，我们认为公司的合理价值在20.85元。维持“买入”评级。

　　（详细报告请见附件）