我们对于下半年有色金属行业的判断主要包括四个方面：第一，随着全球矿产资源并购浪潮的涌起，以及国家对有色金属行业调控力度的加大，行业集中度将日益提高，矿产资源整合将加剧；第二，国内资源依存度提高，产品成本日益提高；第三，中国资源优势的稀土、钨将会在调控中长期受益；第四，在全球经济向好，中国需求起主导因素下，金属价格将摆脱低价区间，进入高位运行阶段。

　　从子行业来看，铜行业将在消费需求继续增长，价格维持高位振荡中业绩稳定；铝行业利润逐渐转向铝土矿、铝加工企业，尤其是具有一体化优势的铝行业龙头；锌行业将在锌精矿供应增长，锌冶炼加工费增速较快中出现戏剧性的变化，冶炼性企业将从锌价上涨中受益，但持续时间不会太久。铅行业在铅基本面向好中铅价可能创出新高。黄金行业是我们持续看好的，在美元持续贬值，黄金需求逐年增加的趋势下，黄金长线依然看好。

　　我们看好行业的主要驱动因素一方面是因为廉价资源时代已经结束，金属价格将在新的价格趋势中保持高位运行，全年业绩有望保持持续增长。另一方面主要是在业绩驱动及产业集中度日益加剧的情况下，资产注入、整体上市，技术改造升级的有色企业占23家，占整个板块的57％，外延式增长所引发的业绩大幅增长值得预期。

　　重点推荐具有估值优势的江西铜业、新疆众和、厦门钨业、南山铝业、；推荐具有资产注入和整体上市预期的中国铝业、中色股份、江西铜业、豫光金铅；并可关注行业有可能面临周期性拐点的锌冶炼行业，关注锌业股份。

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