作为“系统集成”业务模式的全行业国际工程承包商，公司的运作模式独特，具有比同行业建筑工程公司相对较强的盈利能力。

　　由于公司与中国政府、商务部、外交部特有的紧密关系，在承揽国际工程时能得到国家各级政府部门支持是公司的核心优势。

　　国家实行严格的经营许可审批，行业进入壁垒高；另一方面公司紧靠大股东、充分利用集团资源共同参与国际工程竞标，公司在国际工程承包市场上具备很强的竞争力。

　　公司利用比较优势，将目标市场定位于工业化程度相对较低的第三世界国家，收入来源从原来有限的几个国家发展到目前30多个国家，市场开拓成效显著，保障了公司未来持续、稳定地发展。

　　仅按现有合同储备测算，公司主营收入未来3年复合增长率高达30％。

　　据测算，公司2007～2009年EPS分别为0.61元、1.00元、1.40元。07～09年公司EPS年均复合增长率达44.9%。

　　鉴于其绩优高成长、高净资产收益率特性，用绝对估值法和相对估值法评估，我们认为中工国际的合理价值区间在38.42元—45元。当前股价未能充分体现公司的合理价值，建议“增持”

　　（详细报告请见附件）