近期已公布和预期的税收政策变化——降低和取消出口退税、提高资源税、开征环境税等，从宏观层面来看，其根本点在于“节能减排”；我们认为，这对有色行业“扶优汰劣”、提高国际竞争力具有长期的意义。

　　关于降低和取消出口退税（本次调整有色行业主要针对铝制品，已公布，7月1日实施），我们在今年1月4日的行业报告中对调整的幅度、出台时间和可能的影响均作了预测，目前前两项已被证实。对政策影响的预测还有待验证，我们维持前期观点。

　　近期对提高资源税的预期越来越强烈，根据对我们重点研究公司2006年财务数据分析，如加倍征收对利润总额的影响小于1%，因此对公司业绩影响不大。如改为从量征收，可以作为增值税的附加来看待。但在政策未明确之前，我们尚无法将其影响量化。

　　开征环境税是大势所趋，“排污费”作为准环境税在我国已实施十多年。
　　费改税的同时适当提高税赋范围和比率，我们认为可能性较大。环保水平一直是我们选择推荐公司的重要考量指标，因此环保政策变化对我们持续推荐的公司，其直接负面影响甚微，反而有望带来间接的积极作用。

　　本轮商品牛市属需求拉动，因此上游的成本费用提高，将在很大程度上向下游转嫁。我们推测，在对通胀始终保持警觉的前提下，宏观层面对资源税、环境税等可能直接导致上游成本增加的税种，其调整的动作将是渐进和谨慎的，并需要一定的时间来评估利弊。

　　7月1日起中部地区26城市实行扩大增值税抵扣范围的试点改革，对焦作万方（000612）将构成利好，量化的评估有赖于公司详细的披露信息。

　　（详细报告请见附件）