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公司2006年大中客市场占有率达到24.71%,位居客车企业第一名。
公司领先的市场占有率导致的规模优势使得公司在零部件采购,销售价格谈判方面具有较强的议价能力,能够将原材料波动导致的成本压力向上下游部分转嫁,稳定产品的毛利率。
福建省汽股权托管在厦门机电之后,公司取得的发展有目共睹,未来不排除公司股权有进一步整合的可能。
预计今年年内,大小金龙都将取得底盘资质,这将彻底解决大小金龙的发展瓶颈,免除了借用底盘资质的烦琐和费用问题。
我们认为公司合理股价区间为29元-36元之间。公司目前市场领先优势明显,品牌效应已经逐步建立,在客车产品完整性和自主研发能力方面具有较强的竞争能力;未来股权有进一步整合空间,市场份额有望再有提升,维持对公司的“推荐”评级。
风险提示:
公司未来股权进一步整合前景存在不确定性客车行业小企业恶性价格竞争可能会导致整个行业环境恶化,从而影响公司盈利原材料成本上涨幅度过大会对公司成本产生压力人民币升值趋势不变,公司出口受到一定影响
(详细报告请见附件)