整体上市后的产品结构将更加完整，以单机容量的价格计算，电机、汽轮机和锅炉的大致比例为1：1.5：3，锅炉和汽轮机的加盟将使得公司的总体规模成倍提高。另外，东方汽轮机的快速发展的风电业务也将进一步提升公司的综合竞争力。

　　截止目前，东方电气集团新增定单为220亿左右，同比增长30%~40%，东方电气集团的总定单为700亿左右。如果扣除风电业务，目前定单预计可满足3年的生产。我们判断，公司目前正处于历史发展的最好时期，2008年和2009年出现明显下降的概率几乎没有，预计维持10%左右增长的概率更大。

　　风电业务目前的定单在90亿左右，其中，2007年新增为45亿左右。依照公司计划，2007年计划完成200台，2008年和2009年分别完成300台和500台。国内竞争格局看，以在手定单计算，东方电机仅次于金风和大连重工，依靠公司的综合竞争实力，公司的市场地位仍有提升空间。

　　我们坚持火电行业逐步见顶的判断。同时认为，核电和出口业务目前仍是补充。

　　我们预测，公司2007、2008年EPS分别为2.82元和2.94元。
　　给予公司07年20~25倍目标市盈率，对应股价为56~70元。目前市场环境下，我们给予公司风电业务08年约4倍的市销率，对应市值在100~120亿，对应的每股价值为12~15元。综合计算的每股价值为68~85元，较当前股价尚有8%~30%左右的空间。维持“推荐”的投资评级。

　　（详细报告请见附件）